甄荣 - 品牌与业绩双轮驱动关注阳光保险｜中环晨星

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甄荣

2023-01-03 00:00 HKT

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产经专栏

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2022年保险行业监管政策频繁出台，涉及规范保险公司经营规范、销售行为、理赔管理等多方面。同时，年内也多措并举规范促进行业可持续、健康发展。当前保险板块持仓及估值处于偏低位，资负共振上行，安全边际高，随著2023年资产和负债两端改善，将呈现共振驱动板块上行行情。

港股内险板块中，可重点关注寿险队伍量稳质升者及财产险龙头。近期在港上市的阳光保险（6963）是中国快速成长的中生代险企，盈利能力强劲，品牌影响力业内领先，建议积极配置。

财务方面，自2019至2021年，阳光保险的总保费收入年复合增长率达到7.6%，超过可比上市公司平均增速约6个百分点。自2019年至2021年，公司归母净利润的年复合增长率达到7.6%，超过可比上市公司平均增速约16个百分点。2022年上半年，公司总保费收入达到629.52亿元，归母净利润达17.27亿元，盈利能力不容小觑。

在资产管理方面，2022年上半年，阳光保险总投资收益达到81.53亿元。截至2022年6月末，资产管理规模超过7600亿元，较2021年末增长17.7%。2021年平均总投资收益率为5.9%，超过可比上市公司平均收益率约35个基点，已成为业内口碑最好的资产管理公司之一。

良好的业绩表现和稳健的投资风格，令阳光保险业内地位逐步攀升，成立5年便进入中国500强，2021年公司已位列中国企业500强的第194位和中国民营企业500强第60位。

短期看，地产风险改善、经济底部复苏下长端利率企稳带来的资产端催化有望延续，负债端呈现底部复苏迹象，低估值叠加资产负债两端改善，看好阳光保险投资机会，可进一步跟进其资产端边际改善及开门红进展情况。
甄荣