甄榮 - 品牌與業績雙輪驅動關注陽光保險｜中環晨星

中環晨星

甄榮

2023-01-03 00:00 HKT

產經專欄

內容

2022年保險行業監管政策頻繁出台，涉及規範保險公司經營規範、銷售行為、理賠管理等多方面。同時，年內也多措並舉規範促進行業可持續、健康發展。當前保險板塊持倉及估值處於偏低位，資負共振上行，安全邊際高，隨著2023年資產和負債兩端改善，將呈現共振驅動板塊上行行情。

港股內險板塊中，可重點關注壽險隊伍量穩質升者及財產險龍頭。近期在港上市的陽光保險（6963）是中國快速成長的中生代險企，盈利能力強勁，品牌影響力業內領先，建議積極配置。

財務方面，自2019至2021年，陽光保險的總保費收入年複合增長率達到7.6%，超過可比上市公司平均增速約6個百分點。自2019年至2021年，公司歸母淨利潤的年複合增長率達到7.6%，超過可比上市公司平均增速約16個百分點。2022年上半年，公司總保費收入達到629.52億元，歸母淨利潤達17.27億元，盈利能力不容小覷。

在資產管理方面，2022年上半年，陽光保險總投資收益達到81.53億元。截至2022年6月末，資產管理規模超過7600億元，較2021年末增長17.7%。2021年平均總投資收益率為5.9%，超過可比上市公司平均收益率約35個基點，已成為業內口碑最好的資產管理公司之一。

良好的業績表現和穩健的投資風格，令陽光保險業內地位逐步攀升，成立5年便進入中國500強，2021年公司已位列中國企業500強的第194位和中國民營企業500強第60位。

短期看，地產風險改善、經濟底部復甦下長端利率企穩帶來的資產端催化有望延續，負債端呈現底部復甦跡象，低估值疊加資產負債兩端改善，看好陽光保險投資機會，可進一步跟進其資產端邊際改善及開門紅進展情況。
甄榮