甄榮 - 澳亞集團業績穩健可關注｜中環晨星

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甄榮

2022-12-21 00:00 HKT

產經專欄

內容

近期，港股乳業板塊跟隨大市強力反彈，顯著的消費升級趨勢下，處於產業鏈上游的牧業企業亦再迎機遇，建議疫後修復過程中，在有較強反彈性賽道上選擇基本面優秀的公司。新股澳亞集團（2425）作為細分賽道優質企業，頗為引人矚目，目前該公司正在招股中，預期於12月30日正式登陸港交所主板。

澳亞集團是中國前五大奶牛牧場運營商之一，能夠大規模穩定供應優質及可溯源的原料奶，滿足終端客戶需求。在2019年、2020年、2021年，以及2021年上半年和2022年上半年，該公司分別生產了約56.54萬噸、58.28萬噸、63.88萬噸、29.83萬噸及35.92萬噸原料奶。

同時，澳亞集團是中國第一家設計、建設及運營規模化及標準化萬頭奶牛牧場的奶牛牧場運營商，在中國擁有及經營十個奶牛牧場，截至2022年6月30日，奶牛總存欄量為11.14萬頭，其中5.74萬頭為成母牛。此外，該公司利用豐富的業務經驗建立肉牛養殖業務，截至2022年6月30日，在中國擁有及經營兩個大規模肉牛飼養場，飼養2.81萬頭肉牛，其中2.66萬頭為荷斯坦肉牛。

全面的業務佈局讓澳亞集團擁有多元化客戶群，覆蓋全國及地區領先的乳製品製造商（包括蒙牛、光明、明治、君樂寶、新希望乳業、佳寶及卡士）及新興乳製品品牌（如元氣森林及簡愛），且不依賴控股股東作為下遊客戶；肉牛業務的客戶包括食品服務公司（如左庭右院）及優質牛肉加工企業。龐大多元化的客戶群為其業績增長提供有力支撐。

財務方面，澳亞集團的持續經營業務的收入由2019年的3.52億美元增至2021年的5.22億美元，年複合增長率為21.9%，且由截至2021年6月30日止六個月的2.41億美元增加15.4%，至截至2022年6月30日止六個月的2.78億美元。於2019年、2020年、2021年，以及2021年上半年和及2022年上半年，持續經營業務的EBITDA分別為1.04億美元、1.3億美元、1.5億美元、9920萬美元及5780萬美元，盈利能力穩健提高。

從行業角度來看，隨着國民健康意識的提升及營養飲食觀念的加強，中國乳製品市場需求將維持高位，對上游原料奶價格形成較強支撐。澳亞集團多元化的業務佈局、過硬的產品質量及龐大優質的客戶群，是受到市場看好的核心邏輯，預期未來價值兌現的幾率較高，可以作為重點關注標的。
甄榮